Il mercato globale del caffè ha vissuto un febbraio 2026 all’insegna di una correzione profonda e strutturale, segnando quello che molti analisti definiscono il tramonto di un lungo ciclo di prezzi elevati. Il cuore pulsante di questa inversione di tendenza risiede nei dati forniti dall’International Coffee Organization, che mostrano come l’ICO Composite Indicator Price (I-CIP) sia crollato a una media di 267,57 centesimi di dollaro per libbra, con una flessione mensile netta del 9,9%. Questa discesa non è stata un evento isolato o erratico, ma il risultato di una pressione costante che ha visto i prezzi toccare un massimo di 289,30 centesimi il 2 febbraio per poi scivolare inesorabilmente fino a un minimo di 254,49 centesimi il 24 febbraio. Ad alimentare questo pessimismo tra i venditori è stata soprattutto la revisione al rialzo delle stime produttive brasiliane: la CONAB ha infatti previsto un raccolto record di 66,2 milioni di sacchi per la stagione 2026, un balzo del 17,1% che ha letteralmente inondato il mercato di aspettative di surplus.
Le diverse varietà di caffè hanno risentito in modo differente di questa ondata ribassista, sebbene nessuna sia rimasta immune. I Colombian Milds e gli Other Milds hanno subito i colpi più duri, perdendo rispettivamente l’11,0% e l’11,7% del loro valore, attestandosi a medie di 330,89 e 321,35 centesimi. I Brazilian Naturals hanno seguito a ruota con un calo del 10,2%, scendendo a 308,62 centesimi. Al contrario, il Robusta ha mostrato una resilienza maggiore, limitando le perdite al 6,6% e chiudendo a 179,73 centesimi. Questa tenuta del Robusta è spiegabile con un fenomeno di mercato cruciale: l’effetto sostituzione. Con i prezzi dell’Arabica ancora storicamente alti, i torrefattori globali hanno continuato a incrementare la quota di Robusta nelle loro miscele per preservare i margini di profitto, sostenendo così la domanda per questa varietà meno pregiata ma più economica. Nel frattempo, la volatilità del mercato ha subito un’impennata, con l’indicatore intraday dell’I-CIP che è salito dal 7,9% di gennaio al 9,9% di febbraio, riflettendo l’incertezza degli operatori di fronte a un quadro macroeconomico in rapido mutamento.
Analizzando i flussi commerciali, emerge un paradosso geografico: mentre il Sud America ha registrato una contrazione delle esportazioni del 21,3% a gennaio 2026, il resto del mondo ha accelerato in modo impressionante. Il Brasile, in particolare, ha visto le sue spedizioni ridursi del 25,5%, scendendo a 3,32 milioni di sacchi, un calo dettato sia da fattori logistici sia da una fase di transizione tra i raccolti. Di contro, l’Asia e l’Oceania hanno vissuto un vero e proprio boom, con un incremento delle esportazioni del 54,4%, portando il totale regionale a 5,23 milioni di sacchi. Il Vietnam è stato la locomotiva di questa crescita, esportando 4,33 milioni di sacchi (+73,3%), approfittando della fine del periodo festivo del Capodanno lunare per svuotare i magazzini e capitalizzare sui prezzi internazionali ancora attraenti prima del crollo definitivo di febbraio. Anche l’Africa ha mostrato segnali di vigore, con un aumento delle spedizioni del 15,3%, trainata dalle ottime performance dell’Uganda e dell’Etiopia.
Un capitolo a parte merita l’analisi dei costi per il consumatore finale e le dinamiche dei mercati a termine. Sebbene i prezzi delle materie prime stiano scendendo, i dati relativi agli Stati Uniti mostrano che i prezzi al dettaglio del caffè a gennaio 2026 erano ancora più alti del 18,3% rispetto all’anno precedente e di un incredibile 47,0% rispetto a cinque anni prima. Questa discrepanza tra il mercato all’ingrosso e il dettaglio è alimentata da costi accessori elevati e da una domanda che, nonostante i rincari, rimane elastica solo fino a un certo punto. Sul fronte dei futures, l’arbitraggio tra i mercati di Londra e New York si è ridotto del 20,7%, segno che il divario di prezzo tra Arabica e Robusta si sta lentamente colmando. Le scorte certificate nei magazzini dell’ICE hanno registrato piccoli incrementi, con New York che ha visto salire i livelli dello 0,8% e Londra dello 0,4%, ma i volumi restano storicamente bassi, suggerendo che il mercato non è ancora in una condizione di totale sicurezza e che ogni intoppo climatico futuro potrebbe innescare nuove fiammate di prezzo, nonostante il trend attuale sia chiaramente orientato verso il basso.
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