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IL mercato dei futures del caffè C, un punto di riferimento globale per i prezzi dell’Arabica, ha da tempo svolto un ruolo fondamentale nella scoperta dei prezzi e nella gestione del rischio. Tradizionalmente, il mercato opera in una struttura in cui i prezzi dei futures sono più alti dei prezzi spot, tenendo conto dei costi di stoccaggio e finanziamento.

Di recente, tuttavia, questo schema usuale si è invertito. Il mercato è entrato in una fase di “backwardation”, in cui i prezzi spot ora superano i contratti future, segnalando carenze di fornitura immediate. Cosa sta guidando questa inversione e come potrebbe influenzare le strategie di produttori, commercianti e torrefattori nei mesi a venire?

Il mercato del caffè C è fondamentale per il commercio globale del caffè, operando tramite contratti futures che facilitano la scoperta del prezzo , il processo tramite il quale acquirenti e venditori concordano un prezzo per il caffè. Questi contratti consentono ai partecipanti al mercato di proteggersi dalle fluttuazioni dei prezzi, fornendo un punto di riferimento per le negoziazioni nel commercio fisico del caffè.

Judith Ganes, Presidente di J. Ganes Consulting , sottolinea che mentre gli speculatori nel mercato del caffè cercano profitti, svolgono un ruolo cruciale fornendo liquidità. Questa liquidità è essenziale per consentire la copertura dei prezzi, aiutando i partecipanti al mercato a proteggersi da future oscillazioni dei prezzi sfavorevoli.

“Lo scopo di un contratto futures non è stabilizzare i prezzi, ma riflettere l’attività nel mercato a pronti. È uno strumento per la scoperta dei prezzi, indipendentemente dal fatto che i prezzi siano bassi, medi o alti in condizioni volatili”, spiega.

“Gli speculatori, pur mirando al profitto, svolgono un ruolo cruciale nell’aggiungere liquidità al mercato. Il commercio si basa sui futures come forma di assicurazione, utilizzando la copertura per compensare il rischio di prezzo assumendo la posizione opposta nel mercato cash (fisico)”.

Il mercato del caffè C opera da tempo in uno stato invertito, discostandosi dalla sua struttura abituale . Tradizionalmente, il mercato C, istituito decenni fa per creare un sistema standardizzato e trasparente per il commercio del caffè, si basa sui contratti futures, che produttori e trader utilizzano per proteggersi dai rischi di prezzo.

Le recenti tendenze nel mercato dei futures del caffè hanno mostrato fluttuazioni nei volumi di trading, guidate da fattori come il sentiment degli investitori e i cambiamenti nell’open interest (OI) . L’aumento dell’OI, specialmente se abbinato ad aumenti di prezzo, segnala una nuova attività di acquisto e riflette il modo in cui i partecipanti al mercato rispondono dinamicamente sia al rischio che alle opportunità, portando a una maggiore volatilità.

In genere, i prezzi dei future superano i prezzi spot, tenendo conto dei costi di stoccaggio e finanziamento, il “costo di trasporto”. In un mercato contango standard , il prezzo spot è inferiore al prezzo dei future. Tuttavia, l’attuale inversione nel mercato del caffè ha spinto i prezzi spot al di sopra dei future, rendendo di fatto negativo il prezzo di stoccaggio.

“In genere, i prezzi dei futures per i mesi contrattuali più lontani sono più alti di quelli prossimi alla scadenza, con lo spread di prezzo che riflette il costo di trasporto o stoccaggio del caffè”, afferma Judith.

“Tuttavia, ci sono momenti in cui la struttura del mercato si capovolge e il contratto vicino diventa più costoso dei contratti futuri. Questo fenomeno è noto come backwardation.”

La “retrocessione” del mercato C

Il backwardation nel mercato del caffè C si verifica quando la domanda attuale supera l’offerta disponibile, causando un aumento dei prezzi spot rispetto ai prezzi futuri. Questa inversione è in gran parte guidata dalla contrazione delle scorte di caffè certificato ICE , con le scorte di Arabica che hanno registrato un forte calo, in particolare nel quarto trimestre del 2023.

Mentre le scorte consegnabili nei magazzini autorizzati ICE diminuiscono, il mercato risponde incentivando le vendite immediate e scoraggiando la conservazione del caffè per consegne future . I venditori sono motivati ​​a vendere ora a prezzi più alti, piuttosto che aspettare prezzi potenzialmente più bassi in seguito, accelerando il flusso di caffè nel mercato.

“Più è accentuata la backwardation, maggiore è il deficit previsto: spesso segnala un periodo di scorte basse consegnabili, come il caffè certificato ICE, classificato e immagazzinato nei magazzini autorizzati Exchange”, spiega Judith.

“Quando il mercato si inverte, funziona in modo efficiente riflettendo il restringimento del mercato a pronti. Invia un segnale chiaro ai venditori: accelerare le consegne e vendere il caffè ora a prezzi più alti, piuttosto che aspettare prezzi potenzialmente più bassi nel prossimo futuro”.

Il calo delle azioni certificate è in parte dovuto alla preferenza di mantenere il caffè nel mercato fisico, dove i prezzi spot impongono un premio. Questo premio, o “differenziale”, scoraggia i trader dal consegnare il caffè ai magazzini certificati, poiché rinuncerebbero ai profitti più elevati disponibili nel mercato a pronti.

Anche gli alti tassi di interesse e l’incertezza sulla domanda futura hanno avuto un impatto sul mercato. Il costo di detenere grandi scorte, unito alle spese di finanziamento e stoccaggio, ha reso i trader meno propensi a mantenere scorte estese, contribuendo alla scarsità di offerta. 

“Il caffè conservato per troppo tempo in magazzini certificati accumula ‘penalità legate all’età’, riducendo ulteriormente l’incentivo per i commercianti a conservare il caffè nelle strutture ICE”, afferma Judith.

Implicazioni della backwardation per l’industria del caffè

L’ attuale inversione nel mercato del Coffee C comporta implicazioni significative per tutti gli stakeholder, dai trader e torrefattori ai produttori. In risposta alla backwardation, i trader potrebbero assumere una posizione più cauta , riducendo gli acquisti e aspettando potenziali correzioni dei prezzi.

Per i trader, la backwardation complica l’economia dello stoccaggio del caffè, sconvolgendo le strategie tradizionali di gestione dell’inventario. Crea una dinamica impegnativa in cui gli acquirenti rallentano i loro acquisti, mentre i venditori sono incentivati ​​a immettere più caffè sul mercato: un equilibrio difficile da mantenere.

“Gli acquirenti non si affrettano ad assicurarsi le forniture quando il mercato è invertito”, spiega Judith. “È esattamente il contrario, a meno che non abbiano una forte ragione di credere che l’inversione si approfondirà”.

I torrefattori, di fronte a prezzi spot più alti e scorte in calo, potrebbero dover modificare le loro strategie di approvvigionamento, rivolgendosi potenzialmente a fornitori alternativi o modificando le miscele per gestire i costi crescenti. Per i produttori, i segnali di prezzo potrebbero sembrare un’opportunità per aumentare la produzione, ma sfide come la siccità in corso in Brasile potrebbero limitare la loro capacità di rispondere, restringendo ulteriormente l’offerta.

Anche il ruolo dell’ICE nella gestione delle scorte certificate in calo viene messo in discussione. 

“Sebbene sia improbabile un intervento diretto, credo che le forze di mercato spingeranno verso un’autocorrezione man mano che gli incentivi alla certificazione cambieranno”, afferma Judith. 

“Le scorte certificate sono rimbalzate da 250.000 sacchi a oltre 800.000 sacchi , il che indica che la backwardation stessa fornisce un incentivo sufficiente ai commercianti per consegnare più caffè ai magazzini certificati ICE”.

Nel lungo termine, una backwardation sostenuta potrebbe innescare un cambiamento fondamentale nelle strategie di prezzo e nelle pratiche di approvvigionamento lungo l’intera filiera del caffè. 

I trader potrebbero ridurre la loro dipendenza dal caffè certificato in borsa , mentre i torrefattori potrebbero esplorare l’approvvigionamento diretto per ridurre al minimo l’esposizione alla volatilità del mercato. I produttori, nel frattempo, potrebbero dover concentrarsi sul miglioramento dell’efficienza o sulla diversificazione delle colture per proteggersi dalle incertezze future.

In definitiva, la backwardation potrebbe rimodellare le dinamiche della supply chain, incoraggiando gli stakeholder a ripensare i loro approcci a prezzi, gestione dell’inventario e sourcing. Mentre la backwardation segnala una carenza di fornitura a breve termine, presenta anche opportunità di adattamento strategico.

Interpretando e rispondendo a questi segnali di mercato, l’industria del caffè potrebbe essere meglio attrezzata per affrontare le complessità della domanda e dell’offerta globali, rafforzando la propria resilienza in un contesto sempre più volatile.

• Più che un prodotto, il caffè è anche uno strumento fortemente politicizzato per lo sviluppo economico
• La Coffee Alliance for Excellence (CAFE) dell’USAID raccoglierà 14 milioni di dollari nel corso della sua partnership di 7 anni
• I donatori e i governi stranieri stanno aiutando gli agricoltori, perseguendo i propri obiettivi o entrambe le cose?

Per alcuni il caffè è semplicemente un pumpkin spice caffellatte (dopotutto è la stagione), ma per altri è profondamente politicizzato. 

Il caffè è spesso utilizzato come strumento per lo sviluppo economico, l’influenza politica e il cambiamento sociale, plasmato dagli interessi dei governi, dagli aiuti internazionali e dai sistemi commerciali globali. Queste dinamiche possono avere conseguenze politiche significative per gli agricoltori nei paesi produttori.

La produzione di caffè nei paesi in via di sviluppo è fortemente influenzata da organismi internazionali come USAID e la Banca Mondiale, ad esempio, che forniscono finanziamenti e supporto tecnico per incrementare la produzione, la qualità e l’accesso al mercato per gli agricoltori.

Il programma Farmer-to-Farmer (F2F) dell’USAID , attivo in 11 paesi, mette in contatto volontari statunitensi con agricoltori locali per aumentare le rese e promuovere pratiche sostenibili. Entro la fine del 2024, il suo programma Coffee Alliance for Excellence (CAFE) in Perù avrà fatto leva su 14 milioni di $ , oltre al sostegno del settore privato, per supportare i piccoli coltivatori di caffè. 

Altre iniziative come NKG BLOOM e altri progetti di sviluppo su larga scala vengono spesso finanziati per raggiungere questi obiettivi . Ma la domanda rimane: qual è la motivazione di fondo dietro questi investimenti?

Karl Wienhold, ricercatore presso l’ Università di Lisbona e autore di ” Caffè a buon mercato: dietro le quinte del commercio globale del caffè “, sottolinea che gli aiuti internazionali raramente sono frutto di uno sforzo puramente altruistico e che alcuni di questi programmi hanno un’agenda chiara. 

” Il programma per il caffè dell’USAID afferma esplicitamente che uno dei suoi scopi è quello di ‘mitigare alcune delle cause profonde che spingono alla migrazione’ promuovendo una maggiore produzione di caffè, nonché di ‘garantire una fornitura costante di caffè di qualità agli Stati Uniti’”, afferma.

In collaborazione con il Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti, questi programmi sembrano legati a una strategia di sicurezza nazionale più ampia. Tuttavia, Karl sostiene che spesso servono interessi personali, anche se sono in linea con le visioni di prosperità delle comunità di coltivatori di caffè.

Accordi commerciali e certificazioni come Fairtrade influenzano in modo significativo la produzione e la vendita del caffè. Mentre Fairtrade mira a migliorare le condizioni e la sostenibilità, il suo impatto reale è dibattuto, con i critici che sostengono che si limita a ridistribuire la ricchezza per aiutare gli agricoltori a sopravvivere , senza affrontare le cause profonde delle loro sfide.

I programmi di responsabilità sociale d’impresa (CSR) delle aziende private seguono spesso uno schema simile, curando i sintomi ma non la causa e rafforzando potenzialmente la dipendenza sistemica.

“Molti programmi ottimi per le pubbliche relazioni fanno poco per cambiare le cause profonde dell’emarginazione degli agricoltori”, afferma Karl. “Ridistribuiscono solo la ricchezza sufficiente a tenere a galla gli agricoltori, assicurandone l’approvvigionamento, controllandone le azioni e promuovendo la gratitudine”.

Il trasferimento di ricchezza e risorse dal Sud al Nord del mondo, radicato nel colonialismo, continua con il caffè. Questa dinamica paternalistica consente al caffè di essere sfruttato come strumento per sostenere e amplificare tale squilibrio.

“Dobbiamo chiederci perché gli attori a valle nel Nord siano sempre in grado di ‘restituire’, mentre quelli a monte hanno costantemente bisogno di elemosine solo per continuare a fornire la materia prima che crea ricchezza a valle”, afferma Karl.

Il caffè come strumento politico

La politicizzazione del caffè si estende oltre l’economia. I governi e gli organismi internazionali lo considerano fondamentale per lo sviluppo rurale e il commercio, integrandolo nel marchio nazionale. È anche un simbolo di patrimonio culturale e orgoglio nazionale per molti paesi. 

Per nazioni come Colombia, Etiopia e Brasile, il caffè funge da strumento di soft power sulla scena globale. Tuttavia, questo può costare sovranità, poiché i paesi scambiano il controllo sulle risorse con prestiti e aiuti.

Talvolta i paesi prestatori o donatori sfruttano questo soft power offrendo aiuti e prestiti subordinatamente a una liberalizzazione che consenta a loro e alle loro aziende di accedere alle risorse del paese beneficiario dei finanziamenti.

“Esiste un collegamento diretto tra prestiti multilaterali, aiuti esteri e liberalizzazione del commercio, che consente alle multinazionali di estrarre ricchezza dai paesi del Sud del mondo che hanno sacrificato la sovranità per i prestiti”, afferma Karl. “Ciò riguarda tutti i settori, in particolare le materie prime come il caffè”.

L’importanza del caffè si estende spesso ad aree come l’identità nazionale, la sovranità e la diplomazia internazionale. Per i paesi produttori di caffè, promuovere il caffè non significa solo aumentare le entrate dalle esportazioni, ma anche creare una narrazione che affermi il loro posto nell’economia globale .

Karl sottolinea che gli aiuti internazionali hanno avuto inizio con la ricostruzione postbellica dell’Europa e si sono evoluti in uno strumento della Guerra Fredda per allontanare le ex colonie dal socialismo, con il caffè che è diventato parte di questa strategia geopolitica . Gli attuali progetti sul caffè derivano da quell’eredità e, come nota Karl, raramente sono altruistici.

“Gli aiuti o i prestiti internazionali post-guerra fredda, spesso subordinati alla liberalizzazione economica, hanno coinciso con l’aumento del predominio delle aziende transnazionali e del capitale finanziario”, afferma. “Le agenzie di aiuti e le loro strategie variano, ma hanno spesso seguito idee di ‘sviluppo’ etnocentriche e servito programmi più ampi”.

Il ruolo del caffè nella diplomazia internazionale è evidente nel suo posto all’interno delle narrazioni sulla sostenibilità globale . Con la crescita della domanda di prodotti di provenienza etica, governi e aziende posizionano i loro settori del caffè come leader della sostenibilità.

Tuttavia, i critici sostengono che queste iniziative spesso preservano lo status quo anziché riformare la filiera del caffè. Invece di affrontare problemi più profondi, offrono soluzioni superficiali .

“Dare una bella svolta alla solita routine senza affrontarne i problemi significa solo proteggerla da controlli e regolamentazioni”, afferma Karl.

A volte il supporto può avere delle condizioni

Il coinvolgimento internazionale e governativo nel settore del caffè porta sia vantaggi che svantaggi per i produttori. Da un lato, i programmi di sviluppo offrono agli agricoltori supporto finanziario, risorse e accesso ai mercati globali, insieme a sussidi e miglioramenti infrastrutturali che stabilizzano le economie locali.

D’altro canto, questi interventi spesso creano dipendenze , distorcono i mercati locali e si concentrano sui guadagni a breve termine, lasciando gli agricoltori in una situazione peggiore nel lungo periodo. 

“Quando il caffè è la principale fonte di valuta estera, c’è pressione per aumentare le esportazioni in modi che danneggiano il benessere degli agricoltori”, afferma Karl. “Questo può portare a consolidamento delle terre, spostamenti e sistemi di produzione che rendono gli agricoltori vulnerabili agli shock”.

Un problema chiave è lo squilibrio di potere tra piccoli agricoltori e grandi organizzazioni, tra cui donatori internazionali e organismi Fairtrade. Mentre Fairtrade mira a supportare gli agricoltori, a volte è visto come un controllo piuttosto che come un rafforzamento . Un sostegno condizionato, come l’imposizione di nuovi metodi di produzione, può erodere i legami culturali e causare danni duraturi. 

“Quando le risorse vengono accettate per necessità, possono alterare il comportamento, indebolendo i legami comunitari e creando problemi a lungo termine”, aggiunge Karl.

La politicizzazione del caffè solleva interrogativi critici: i donatori e i governi stranieri stanno davvero aiutando i coltivatori, portando avanti i propri programmi o entrambe le cose?

Mentre gli aiuti e i programmi governativi offrono guadagni a breve termine, raramente affrontano le cause profonde della povertà e della disuguaglianza. Per i produttori di caffè, destreggiarsi in questo panorama complesso è una sfida ardua, soprattutto quando il potere è detenuto da attori industriali più grandi.

Il chicco di caffè è la seconda materia prima più venduta al mondo. Eppure i coltivatori di caffè sono tra i più poveri al mondo. Una situazione che sta peggiorando ulteriormente con il cambiamento climatico. 

• L’Uganda è il secondo produttore di caffè dell’Africa dopo l’Etiopia
• È sfruttato principalmente da produttori familiari e costituisce la fonte primaria di reddito per quasi il 70% della popolazione del Paese.
• Il progetto ROBUST, finanziato dall’Unione Europea e realizzato dal CIRAD, anticipa l’adattamento tra incrocio di varietà locali e tecniche agroforestali.

Nonostante un mercato annuo di oltre 40 miliardi di euro nel 2022, i coltivatori di caffè sono tra i più poveri al mondo. Le loro culture si trovano vicino all’equatore in Asia, America Centrale e Africa.

In Uganda, il secondo produttore africano di caffè dopo l’Etiopia, oltre il 70% della popolazione lavora nel settore agricolo. Le piantagioni di caffè sono gestite principalmente da “piccoli produttori”, ovvero famiglie che coltivano la propria terra. Il caffè è una delle principali fonti di reddito per queste famiglie (insieme alla vaniglia, al mais e talvolta al cotone). Fabrice Pinard, agronomo del CIRAD e coordinatore del progetto europeo ROBUST, spiega che “  in Uganda un proverbio afferma che il caffè non mente. È il pilastro centrale su cui si costruisce, senza mai venir meno, la vita quotidiana della famiglia, del paese e del paese vicino.  » 

Il reddito derivante da queste colture permette alle famiglie di acquistare ciò che non producono autonomamente (cibo, vestiti, attrezzi) e di iscrivere i propri figli a scuola. Una vasta rete di cooperative e fabbriche consente ai produttori di mettere in comune risorse come macchine per l’essiccazione e la mondatura dei frutti del caffè, magazzini per lo stoccaggio dei sacchi di chicchi di caffè, mezzi di comunicazione, nonché competenze per la fatturazione e la distribuzione. I sacchi vengono infine trasportati su camion fino al porto di Mombasa in Kenya, da dove vengono esportati verso i paesi consumatori.

Come tutta la produzione agricola, anche il caffè risente delle conseguenze del cambiamento climatico. Da un lato, la quantità e la qualità delle ciliegie raccolte risentono già della mancanza di precipitazioni. D’altro canto, la distinzione tra stagioni piovose e stagioni secche diventa meno marcata. Nonostante le emissioni medie di CO2 pro capite siano inferiori a 0,15 tonnellate all’anno, gli agricoltori ugandesi si stanno già adattando ai cambiamenti climatici, in gran parte indotti dai paesi sviluppati.

Nel 2024, il prezzo del caffè macinato è aumentato del 40%, secondo il Broad National Consumer Price Index (IPCA). E l’aspettativa, secondo gli esperti, è che l’aumento continui anche nei primi mesi del 2025. Ma perché il caffè è così caro? Per comprendere l’aumento dei prezzi, Globo Rural ha parlato con produttori, industria e associazioni. La spiegazione sta in una combinazione di fattori: minori scorte di cereali, incertezza sul potenziale produttivo del raccolto 2025/2026, aumento delle esportazioni e svalutazione del real rispetto al dollaro.