Negli ultimi tempi, il cacao è diventato una fonte di preoccupazione per molti produttori, con i prezzi che hanno raggiunto livelli record. Fino a poco fa, le grandi aziende potevano tutelarsi dagli aumenti di prezzo sfruttando il mercato dei futures. Tuttavia, l’instabilità dei prezzi del cacao ha eliminato questa protezione. Mondelēz International, per esempio, ha recentemente previsto una diminuzione del 10% degli utili rettificati per azione (EPS) per quest’anno, principalmente a causa delle fluttuazioni nel mercato del cacao.
Che cos’è un mercato futures invertito? Il mercato dei futures permette alle imprese di comprare e vendere contratti futures. Le materie prime possono essere acquistate in un momento successivo a un prezzo stabilito. Questi mercati offrono a chi ha le risorse la possibilità di proteggersi dall’aumento dei costi, acquistando materie prime in un secondo momento. Ad esempio, nel caso del cacao, chi ha già firmato contratti futures per l’acquisto a un prezzo fissato prima dell’aumento sarà protetto dai costi maggiori. “Prima che si verificasse l’imponente aumento dei prezzi, i commercianti e i macinatori di cacao, così come le aziende produttrici di cioccolato, cercavano di minimizzare qualsiasi rischio legato al prezzo del cacao. Alcune grandi aziende, naturalmente, hanno reparti dedicati alla speculazione sui prezzi del cacao. Tuttavia, per le operazioni fisiche, si sono tutelati per evitare il rischio associato ai prezzi del cacao”, afferma Friedel Huetz-Adams, ricercatore senior presso il Suedwind-Institute.
Quando il mercato dei futures è invertito, significa che il prezzo attuale del cacao è superiore a quello dei contratti futuri. Questo potrebbe sembrare vantaggioso per i produttori, ma la situazione è più complessa. Ad esempio, il cacao con consegna a marzo 2025 costa 10.000 $ a tonnellata, mentre quello per marzo 2026 è a 8.000 $. Secondo Huetz-Adams, ciò indica che ci sono aspettative positive per il futuro del cacao, suggerendo un raccolto migliore. Tuttavia, l’industria è consapevole che le scorte stanno diminuendo e, nonostante l’aumento dei prezzi del cioccolato, la domanda è rimasta relativamente stabile, con solo lievi cali.
Se il raccolto di cacao previsto per ottobre 2025 risulterà migliore del previsto o se la domanda calerà a causa dei prezzi elevati, i prezzi potrebbero scendere più del previsto. Questa incertezza costringe le grandi aziende, che in passato si proteggevano dalle fluttuazioni dei prezzi, a scegliere tra coprirsi a costi più alti o assumersi rischi. Ora si trovano in una situazione simile a quella degli agricoltori, che non possono prevedere i prezzi futuri. Inoltre, questa instabilità indebolisce la posizione dei produttori di cioccolato nelle trattative con i supermercati.
Quando scenderanno i prezzi? Antonie Fountain, CEO di Voice Network, afferma che finché la produzione rimarrà bassa, i prezzi resteranno elevati. Prevede che nei prossimi uno o due anni, le aree recentemente disboscate inizieranno a produrre, portando a una possibile diminuzione dei prezzi. Tuttavia, Huetz-Adams del Suedwind-Institute è scettico riguardo a un ritorno ai vecchi livelli in tempi brevi, citando l’impatto dei cambiamenti climatici sui prezzi. Entrambi avvertono che un calo brusco dei prezzi sarebbe dannoso per gli agricoltori e potrebbe perpetuare pratiche negative come la deforestazione e lo sfruttamento. Propongono di considerare i prezzi attuali come un’opportunità per adattarsi a un livello più sostenibile, evitando di tornare a situazioni che danneggiano le famiglie contadine.
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